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中州期货:受原料大涨提振 钢价小幅上涨 震荡偏强运行

期货 (5) 2021-11-25 00:30:06

  钢材 | RB2201&HC2201

  核心观点:受原料大涨提振钢价小幅上涨震荡偏强运行

  主要逻辑:

  ①建材产量和消费均大幅低于去年同期,而且环比均继续下降,继续去库,对价格形成一定支撑。2+26城市明年一季度限产将超30%,若其它地区产量不变,则明年一季度全国产量将同比下降12.5%,热卷及板材产量影响较大。昨唐山钢坯上涨40,上海热卷上涨20,上海螺纹维稳。建材成交一般。

  ②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。10月地产数据继续全面大幅下滑,10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%,10月施工同比下降27%,新开工同比下降33%,地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续7个月负增长,基建对钢材消费的拉动较弱,不过后期新增专项债发行进度有望加快。地产融资阶段放松逐渐被证实,市场悲观情绪得到一定修复。

  ③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性。

  投资建议:震荡操作

  煤焦 | J2201 & JM2201

  核心观点:下游进入补库周期原料领涨黑色。

  1。主要逻辑:河北、山东区域部分钢厂提降第七轮,降幅为200元/吨,累计降幅1400元/吨,焦炭市场延续供需偏宽松格局,供应端焦企延续累库态势,不过经过前期高频大幅回落焦炭市场心态出现分化,少部分贸易投机需求逐渐显现,开始有采购行为,部分低库存钢厂在七轮降价之后也有低位补库存的想法,整体看市场悲观情绪有所修复,近日关注投机环节的采购量以及钢厂采购节奏的变化。焦煤方面,炼焦煤价格继续走弱,主焦煤和肥煤等骨架煤种价格延续跌势,吕梁地区部分低硫肥煤(S0.8 A11)价格降至现汇2000元/吨,太原古交低硫主焦煤(S0.5)降至承兑2200元/吨。瘦煤和贫瘦等配焦煤种由于性价比变差,价格也开始大幅回落,其中长治地区低硫瘦煤(G35)下调500元/吨至现汇价1600元/吨。价格经过前期调整,部分焦企考虑现阶段厂内原料煤库存已降至临界低位,对一些跌幅较大的性价比较好的煤种开始适量采购。进口蒙煤方面,经过前期价格大幅下跌,蒙煤降幅明显收窄,部分贸易商开始挺价观望,目前蒙5原煤主流报价1250-1300元/吨左右。

  2。市场研判:单边震荡操作;多焦化利润、反套止盈离场。

  铁矿石 | I2201

  核心观点:钢厂利润改善市场炒作复产基本面不支持续反弹震荡调整

  ①供给宽松,到港高位,延续累库。澳洲发运1819.1万吨(+271.7),发中国的比例84.09%(+0.75%),巴西发运759.2万吨(+150.7),澳巴发运合计2578.3万吨(+422.4),全球发运合计3279.7万吨(+565.4)。45港到港量2462.2万吨(+108.1)。在港船舶167条(-11),压港改善。45港库存15106.19万吨(+100.49),继续累库。

  ②限产持续,铁水产量低位,港口成交好转。进口矿周消耗量1757.35万吨(-4.2),以疏港量推算的铁矿石需求为2028.25万吨(+125.3),以铁水产量推算的铁矿石需求为1413.86万吨(-7.07),国内钢厂铁矿石库存10669.28万吨(-47.52)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为96.56万吨(+0.9)。

  ③综合来看,采暖季限产、降能耗和减产继续推进,矿石需求持续承压。钢厂利润有所恢复,且由于明年一季度华北限产维持较严水平,钢企冬储补库动能弱,海运费降低后进口矿成本下移,铁矿石向上驱动不足,基本面不支持持续反弹。

  市场研判:震荡操作,注意风险。

(文章来源:中州期货)

THE END